1
1
M&A
Ключевые сделки российского рынка
январь-июль 2017
Введение
Ослабление рубля, сокращение потребительского спроса и низкие мировые цены на нефть явились основными факторами, затормозившими развитие российского рынка слияний и поглощений. Однако, как свидетельствует статистика агентства AK&M, период спада на рынке M&A закончился и рынок, наконец, перешел к росту.
2017 г. показывает впечатляющую динамику M&A активности. В число перспективных отраслей, опережающих по темпам роста остальные, однозначно вошли сельское хозяйство, ритейл, IT и фармацевтика. В рублевом выражении рынок в январе-марте 2017 года вырос в 1,5 раза, до 509,56 млрд. руб. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Ожидается, что прирост рынка M&A по итогам первого полугодия 2017 года может составить 40-45% по суммарной стоимости сделок и 15-20% по числу транзакций по сравнению с первым полугодием прошлого года.
В представленном обзоре наша команда постаралась осветить наиболее крупные и интересные сделки за период с января по июль текущего года.
Ослабление рубля, сокращение потребительского спроса и низкие мировые цены на нефть явились основными факторами, затормозившими развитие российского рынка слияний и поглощений. Однако, как свидетельствует статистика агентства AK&M, период спада на рынке M&A закончился и рынок, наконец, перешел к росту.
2017 г. показывает впечатляющую динамику M&A активности. В число перспективных отраслей, опережающих по темпам роста остальные, однозначно вошли сельское хозяйство, ритейл, IT и фармацевтика. В рублевом выражении рынок в январе-марте 2017 года вырос в 1,5 раза, до 509,56 млрд. руб. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Ожидается, что прирост рынка M&A по итогам первого полугодия 2017 года может составить 40-45% по суммарной стоимости сделок и 15-20% по числу транзакций по сравнению с первым полугодием прошлого года.
В представленном обзоре наша команда постаралась осветить наиболее крупные и интересные сделки за период с января по июль текущего года.
Январь 2017
Тип сделки: Acquisition, Cross border, Private
Сумма сделки: $11 270 млн
Таргет: ПАО «НК «Роснефть» (19.5%)
Покупатель: консорциум во главе с «Qatar Investment Authority»
Сумма сделки: $11 270 млн
Таргет: ПАО «НК «Роснефть» (19.5%)
Покупатель: консорциум во главе с «Qatar Investment Authority»
Тип: Acquisition, Cross border, Public
Сумма сделки: $1,850 млн
Таргет: АО «Севернефтегазпром» (24.99%)
Покупатель: OMV AG
Сумма сделки: $1,850 млн
Таргет: АО «Севернефтегазпром» (24.99%)
Покупатель: OMV AG
Март 2017
Март 2017
Тип: Acquisition, Domestic, Private
Сумма сделки: не раскрывается
Таргет: «Формула кино» (100%)
Покупатель: A&NN Investments (Фонд А. Мамута)
Сумма сделки: не раскрывается
Таргет: «Формула кино» (100%)
Покупатель: A&NN Investments (Фонд А. Мамута)
Май 2017
Тип: Acquisition, Cross border, Public
Сумма сделки: $887 млн
Таргет: «Полюс Золото» (10%)
Покупатель: Fosun International Limited
Сумма сделки: $887 млн
Таргет: «Полюс Золото» (10%)
Покупатель: Fosun International Limited
Тип: приобретение доли и встречная покупка активов
Таргет: "Евросеть"
Участники: ПАО "Мегафон", Veon
Таргет: "Евросеть"
Участники: ПАО "Мегафон", Veon
Июль 2017
Июль 2017
Тип: Cross border, Joint venture, Private
Сумма сделки: $3,725 млрд
Участники: Uber и Yandex.Такси
Сумма сделки: $3,725 млрд
Участники: Uber и Yandex.Такси
Январь 2017
Glencore и Катар приобрели акции нефтяного гиганта «Роснефть»
Тип сделки: Acquisition, Cross border, Private
Сумма сделки: $11 270 млн
Таргет: ПАО «НК «Роснефть» (19.5%)
Покупатель: консорциум во главе с «Qatar Investment Authority»
Тип сделки: Acquisition, Cross border, Private
Сумма сделки: $11 270 млн
Таргет: ПАО «НК «Роснефть» (19.5%)
Покупатель: консорциум во главе с «Qatar Investment Authority»
Март 2017
OMV AG увеличит добычу на треть за счет покупки доли в Южно-Русском месторождении
Тип: Acquisition, Cross border, Public
Сумма сделки: $1,850 млн
Таргет: АО «Севернефтегазпром» (24.99%)
Покупатель: OMV AG
Тип: Acquisition, Cross border, Public
Сумма сделки: $1,850 млн
Таргет: АО «Севернефтегазпром» (24.99%)
Покупатель: OMV AG
Март 2017
Александр Мамут приобретает «Формулу кино» вслед за крупнейшей сетью кинотеатров «Синема Парк».
Тип: Acquisition, Domestic, Private
Сумма сделки: не раскрывается
Таргет: «Формула кино» (100%)
Покупатель: A&NN Investments (Фонд А. Мамута)
Тип: Acquisition, Domestic, Private
Сумма сделки: не раскрывается
Таргет: «Формула кино» (100%)
Покупатель: A&NN Investments (Фонд А. Мамута)
Май 2017
Консорциум во главе с китайской компанией Fosun покупает 10% акций крупнейшего российского производителя золота "Полюс" и получает опцион на 5%.
Тип: Acquisition, Cross border, Public
Сумма сделки: $887 млн
Таргет: «Полюс Золото» (10%)
Покупатель: Fosun International Limited
Тип: Acquisition, Cross border, Public
Сумма сделки: $887 млн
Таргет: «Полюс Золото» (10%)
Покупатель: Fosun International Limited
Июль 2017
«Мегафон» и Veon прекращают совместную деятельность в «Евросети» для реализации своих независимых розничных стратегий
Тип: приобретение доли и встречная покупка активов
Сумма сделки: не раскрывается
Таргет: "Евросеть"
Участники: ПАО "Мегафон", Veon
Тип: приобретение доли и встречная покупка активов
Сумма сделки: не раскрывается
Таргет: "Евросеть"
Участники: ПАО "Мегафон", Veon
Июль 2017
Яндекс и Uber объединяют бизнесы по онлайн-заказу такси в России и соседних странах
Тип: Cross border, Joint venture, Private
Сумма сделки: $3,725 млрд
Участники: Uber и Yandex.Такси
Тип: Cross border, Joint venture, Private
Сумма сделки: $3,725 млрд
Участники: Uber и Yandex.Такси
Glencore и Катар приобрели акции нефтяного гиганта «Роснефть»
- Acquisition
Cross border
PrivateТип сделки - Нефтяная промышленностьСектор
- $11 270 млнСумма сделки
- 7 декабря 2016 -
3 января 2017
Объявление - закрытие
Катар и швейцарский сырьевой трейдер Glencore, вопреки наложенным на Россию санкциям, купили 19,5 % государственной российской компании Роснефть. Сумма сделки оценивается в 11,3 миллиарда долларов, в результате ее заключения Россия получит необходимые ей валютные средства в обмен на пакет акций одной из самых ценных своих компаний. При этом Россия сохранила за собой контрольный пакет Роснефти, часть акций которой принадлежит британской нефтяной корпорации BP.
Катарский суверенный фонд, вложил в сделку 2,5 млрд евро собственных средств. Glencore, подконтрольная Катару, - 300 млн евро из собственных средств, хотя в консорциуме с катарским фондом у них равные доли. Оставшуюся сумму для Glencore предоставил итальянский банк Intesa, которому, в свою очередь, в марте 2017 ЕЦБ выдал кредит на 3 года под 0% годовых.
Катарский суверенный фонд, вложил в сделку 2,5 млрд евро собственных средств. Glencore, подконтрольная Катару, - 300 млн евро из собственных средств, хотя в консорциуме с катарским фондом у них равные доли. Оставшуюся сумму для Glencore предоставил итальянский банк Intesa, которому, в свою очередь, в марте 2017 ЕЦБ выдал кредит на 3 года под 0% годовых.
Участники сделки
Таргет
ПАО «НК «Роснефть» — российская нефтегазовая компания, контрольный пакет которой принадлежит «Роснефтегазу». В 2013 году стала крупнейшей в мире компанией-производителем нефти. Последнее десятилетие активно покупала другие предприятия. В 2013 после покупки ТНК-BP за $55 млрд капитализация «Роснефти» достигала $96 млрд, но к концу 2014 снизилась до $50 млрд из-за высокого долга. В декабре 2014 года накануне девальвации рубля разместила облигации на 625 млрд руб.
Основные показатели:
►Выручка (2016): 4988 млрд.руб.
►NI (2016): 201 млрд.руб.
►Доказанные запасы ЖУВ: 27 млрд б.н.э.
►Коэффициент замещения запасов УВ: 148%
►13 НПЗ
►Добыча нефти: 196 млн.т/год
►Объем переработки нефти: 101 млн.т/год
►Реализация нефти: 11% - экспорт в СНГ, 84% - экспорт в страны дальнего зарубежья, 5% - реализация на внутреннем рынке
Основные показатели:
►Выручка (2016): 4988 млрд.руб.
►NI (2016): 201 млрд.руб.
►Доказанные запасы ЖУВ: 27 млрд б.н.э.
►Коэффициент замещения запасов УВ: 148%
►13 НПЗ
►Добыча нефти: 196 млн.т/год
►Объем переработки нефти: 101 млн.т/год
►Реализация нефти: 11% - экспорт в СНГ, 84% - экспорт в страны дальнего зарубежья, 5% - реализация на внутреннем рынке
Покупатель
Glencore International AG (прежнее название Marc Rich + Co AG) — швейцарская трейдинговая компания, один из крупнейших в мире поставщиков сырьевых товаров и редкоземельных материалов.
В 90-х была одним из крупнейших покупателей российской нефти, алюминия, меди, цинка, свинца, угля, поставщиком в страну зерна и сахара, зарабатывая сотни процентов прибыли. Годовой оборот торговли компании со странами бывшего СССР составлял $3–4 млрд (для сравнения: весь российский экспорт 1993 года составлял $43 млрд). Благодаря российскому толлингу треть всего алюминия на мировой биржевой рынок поставляла именно Marc Rich + Co.
Сейчас Glencore не монопольный и даже не крупнейший торговец российским сырьем. При всех возможностях Glencore не сравнится с главным нефтетрейдером страны — Gunvor, подконтрольной бывшему сослуживцу Путина Геннадию Тимченко.
В 90-х была одним из крупнейших покупателей российской нефти, алюминия, меди, цинка, свинца, угля, поставщиком в страну зерна и сахара, зарабатывая сотни процентов прибыли. Годовой оборот торговли компании со странами бывшего СССР составлял $3–4 млрд (для сравнения: весь российский экспорт 1993 года составлял $43 млрд). Благодаря российскому толлингу треть всего алюминия на мировой биржевой рынок поставляла именно Marc Rich + Co.
Сейчас Glencore не монопольный и даже не крупнейший торговец российским сырьем. При всех возможностях Glencore не сравнится с главным нефтетрейдером страны — Gunvor, подконтрольной бывшему сослуживцу Путина Геннадию Тимченко.
Покупатель
Катарский инвестиционный фонд был основан 2005 году для диверсификации экономики страны и инвестирования избыточных доходов катарской экономики. Основной задачей фонда стали международные инвестиции в самые разнообразные активы.
Так, в 2013 фонд вложил $30 миллиардов в экономику Великобритании, $10 миллиардов – во французскую экономику и $5 миллиардов - в немецкую. Фонду принадлежат акции концерна Volkswagen и крупной строительной компании Hochtief. Помимо этого, интересы Катарского фонда есть и в западных нефтяных компаниях - например, в Royal Dutch Shell и Total, где фонду принадлежат 9% и 4,8% соответственно.
На западе репутация Фонда неоднозначная. Например, британское издание Telegraph писало о возможной причастность фонда к финансированию запрещенной в России организации ИГИЛ.
Так, в 2013 фонд вложил $30 миллиардов в экономику Великобритании, $10 миллиардов – во французскую экономику и $5 миллиардов - в немецкую. Фонду принадлежат акции концерна Volkswagen и крупной строительной компании Hochtief. Помимо этого, интересы Катарского фонда есть и в западных нефтяных компаниях - например, в Royal Dutch Shell и Total, где фонду принадлежат 9% и 4,8% соответственно.
На западе репутация Фонда неоднозначная. Например, британское издание Telegraph писало о возможной причастность фонда к финансированию запрещенной в России организации ИГИЛ.
Условия сделки и анализ
Ставшие впоследствии публичными некоторые детали указали на сложную структуру сделки. В рамках сделки Glencore заплатила 300 млн евро своих средств, а инвестиция Катара составила порядка 2.5 млрд евро. Остальная часть финансирования была предоставлена российскими банками, которые вложили 2.2 млрд евро, а также итальянским банком Intesa Sanpaolo SpA, который одолжил консорциуму 5.2 млрд евро. Как сообщил представитель Intesa, кредит консорциуму Катар-Glencore «обеспечен внушительным пакетом гарантий». Intesa пытается диверсифицировать риск по этому долгу посредством его размещения в других банках.
По заявлениям Glencore, финансирование было предоставлено без права регресса. Это означает, что кредиторы не могут преследовать Glencore и катарский фонд в суде, если задолженность не будет погашена.
Каким образом на ход сделки повлиял выпуск «Роснефтью» бондов на 600 млрд рублей, пока неизвестно. Есть предположения, что это довольно хитрый механизм финансирования через европейский банк путём компенсационного займа [«Роснефть» выпускает рублёвые облигации, чтобы получить за них что-то в евро, передаёт деньги банку, а тот уже субсидирует покупку акций «Роснефти» для Glencore и катарцев]. Если это действительно так, то получается, что «Роснефть» увеличивает свою долговую нагрузку и сама финансирует значительную часть сделки по «приватизации».
Срочный выпуск бондов «Роснефти» на 600 млрд рублей может быть связан с этой сделкой, но вряд ли заёмные деньги пойдут инвесторам. Glencore в любом случае нужна валюта, а не рубли. Так что, скорее всего, дело в другом. Бюджет должен получить 10,5 млрд евро до конца года. Соответственно, эти деньги придут на валютный рынок, что может вызвать на нём серьёзный стресс с укреплением рубля, из-за которого бюджет получит меньше денег в рублёвом эквиваленте. Власти хотят растянуть поступление валюты и проводить сделку так, чтобы рынок не знал, когда конкретно она поступает. Поэтому, скорее всего, эти 600 млрд нужны для того, чтобы ослабить потенциал укрепления рубля, и они вернутся на рынок в следующем году.
В июле 2017 года Wall Street Journal сообщал о том, что сделка якобы предусматривает обратный выкуп акций, однако позже данная информация была опровергнута Glencore и Суверенным фондом Катара. Но ограниченная во времени структура сделки и соглашение об обратном выкупе могло быть выгодно и Катару, и России. Катар хотел, чтобы его доля в «Роснефти» была временной, утверждают источники, чтобы выиграть от обратной продажи акций позднее, делая ставку на рост цен на нефть и, соответственно, удорожание акций «Роснефти».
Сделка не выглядит полностью прозрачной, поскольку акции «Роснефти» не принадлежат напрямую Glencore и Катару. Ими владеет британское партнерство с ограниченной ответственностью. Если соглашением все же предусмотрен вариант с обратным выкупом доли, такое партнерство с ограниченной ответственностью не будет платить налог на прирост капитала, сказал Сергей Вахрамеев, портфельный менеджер GL Asset Management в Цюрихе.
Цели и выгоды для российской стороны:
►Соглашение было необходимо Москве для борьбы с бюджетным кризисом.
►Для Сечина данная сделка стала большим успехом: он был заинтересован в том, чтобы альянс инвесторов не смог создать блокирующий пакет и ограничить принятие выгодных ему решений, и такой вариант в конечном счёте был найден. Важно было не допустить роста влияния ВР PLC, которой тогда уже принадлежало 20% «Роснефти». Так, на одной из пресс-конференций В.В. Путин заявил, что Glencore и Катар улучшат качество управления «Роснефтью».
Цели и выгоды для покупателей:
►Для Glencore основная мотивация — возможность участвовать в проектах по добыче (в частности, был получен контракт на дополнительные поставки российской нефти в объеме 220 тысяч баррелей в сутки). Его участие — по сути дела, предоплата за эту нефть. Таким образом, для Glencore важно сохранить влияние нынешнего руководства «Роснефти» (и не допускать роста влияния ВР), поскольку именно от него они получают выгодные контракты.
►Катар увидел политические преимущества в предоставлении России быстрого доступа к наличности - своего рода кредита для разрешения проблем с дефицитом бюджета, который сильно вырос из-за падения цен на нефть. После сделки деловые отношения между компаниями России и Катара, по сообщениям СМИ, начали бурно развиваться.
►Для катарского фонда главный бонус — повышение нормы дивидендов, которые будет выплачивать «Роснефть», до 35% от прибыли. Им, в первую очередь, важна доходность на инвестиции, а не дополнительная нефть — суверенные инвестиционные фонды как раз создаются для диверсификации.
В течение месяца после объявления сделки акции «Роснефти» подорожали примерно на 20%, но впоследствии бумаги растеряли набранные очки и снизились на 25%. Россия стала подталкивать Glencore и Катар к привлечению других инвесторов в целях демонстрации интереса иностранного бизнеса к «Роснефти», инициируя переговоры с компаниями и суверенными фондами. После декабрьской сделки акции Glencore выросли отчасти на фоне того, что компания на 5-летний срок получила доступ к 220 тыс. баррелям нефти в день, производимым «Роснефтью».
Ставшие впоследствии публичными некоторые детали указали на сложную структуру сделки. В рамках сделки Glencore заплатила 300 млн евро своих средств, а инвестиция Катара составила порядка 2.5 млрд евро. Остальная часть финансирования была предоставлена российскими банками, которые вложили 2.2 млрд евро, а также итальянским банком Intesa Sanpaolo SpA, который одолжил консорциуму 5.2 млрд евро. Как сообщил представитель Intesa, кредит консорциуму Катар-Glencore «обеспечен внушительным пакетом гарантий». Intesa пытается диверсифицировать риск по этому долгу посредством его размещения в других банках.
По заявлениям Glencore, финансирование было предоставлено без права регресса. Это означает, что кредиторы не могут преследовать Glencore и катарский фонд в суде, если задолженность не будет погашена.
Каким образом на ход сделки повлиял выпуск «Роснефтью» бондов на 600 млрд рублей, пока неизвестно. Есть предположения, что это довольно хитрый механизм финансирования через европейский банк путём компенсационного займа [«Роснефть» выпускает рублёвые облигации, чтобы получить за них что-то в евро, передаёт деньги банку, а тот уже субсидирует покупку акций «Роснефти» для Glencore и катарцев]. Если это действительно так, то получается, что «Роснефть» увеличивает свою долговую нагрузку и сама финансирует значительную часть сделки по «приватизации».
Срочный выпуск бондов «Роснефти» на 600 млрд рублей может быть связан с этой сделкой, но вряд ли заёмные деньги пойдут инвесторам. Glencore в любом случае нужна валюта, а не рубли. Так что, скорее всего, дело в другом. Бюджет должен получить 10,5 млрд евро до конца года. Соответственно, эти деньги придут на валютный рынок, что может вызвать на нём серьёзный стресс с укреплением рубля, из-за которого бюджет получит меньше денег в рублёвом эквиваленте. Власти хотят растянуть поступление валюты и проводить сделку так, чтобы рынок не знал, когда конкретно она поступает. Поэтому, скорее всего, эти 600 млрд нужны для того, чтобы ослабить потенциал укрепления рубля, и они вернутся на рынок в следующем году.
В июле 2017 года Wall Street Journal сообщал о том, что сделка якобы предусматривает обратный выкуп акций, однако позже данная информация была опровергнута Glencore и Суверенным фондом Катара. Но ограниченная во времени структура сделки и соглашение об обратном выкупе могло быть выгодно и Катару, и России. Катар хотел, чтобы его доля в «Роснефти» была временной, утверждают источники, чтобы выиграть от обратной продажи акций позднее, делая ставку на рост цен на нефть и, соответственно, удорожание акций «Роснефти».
Сделка не выглядит полностью прозрачной, поскольку акции «Роснефти» не принадлежат напрямую Glencore и Катару. Ими владеет британское партнерство с ограниченной ответственностью. Если соглашением все же предусмотрен вариант с обратным выкупом доли, такое партнерство с ограниченной ответственностью не будет платить налог на прирост капитала, сказал Сергей Вахрамеев, портфельный менеджер GL Asset Management в Цюрихе.
Цели и выгоды для российской стороны:
►Соглашение было необходимо Москве для борьбы с бюджетным кризисом.
►Для Сечина данная сделка стала большим успехом: он был заинтересован в том, чтобы альянс инвесторов не смог создать блокирующий пакет и ограничить принятие выгодных ему решений, и такой вариант в конечном счёте был найден. Важно было не допустить роста влияния ВР PLC, которой тогда уже принадлежало 20% «Роснефти». Так, на одной из пресс-конференций В.В. Путин заявил, что Glencore и Катар улучшат качество управления «Роснефтью».
Цели и выгоды для покупателей:
►Для Glencore основная мотивация — возможность участвовать в проектах по добыче (в частности, был получен контракт на дополнительные поставки российской нефти в объеме 220 тысяч баррелей в сутки). Его участие — по сути дела, предоплата за эту нефть. Таким образом, для Glencore важно сохранить влияние нынешнего руководства «Роснефти» (и не допускать роста влияния ВР), поскольку именно от него они получают выгодные контракты.
►Катар увидел политические преимущества в предоставлении России быстрого доступа к наличности - своего рода кредита для разрешения проблем с дефицитом бюджета, который сильно вырос из-за падения цен на нефть. После сделки деловые отношения между компаниями России и Катара, по сообщениям СМИ, начали бурно развиваться.
►Для катарского фонда главный бонус — повышение нормы дивидендов, которые будет выплачивать «Роснефть», до 35% от прибыли. Им, в первую очередь, важна доходность на инвестиции, а не дополнительная нефть — суверенные инвестиционные фонды как раз создаются для диверсификации.
В течение месяца после объявления сделки акции «Роснефти» подорожали примерно на 20%, но впоследствии бумаги растеряли набранные очки и снизились на 25%. Россия стала подталкивать Glencore и Катар к привлечению других инвесторов в целях демонстрации интереса иностранного бизнеса к «Роснефти», инициируя переговоры с компаниями и суверенными фондами. После декабрьской сделки акции Glencore выросли отчасти на фоне того, что компания на 5-летний срок получила доступ к 220 тыс. баррелям нефти в день, производимым «Роснефтью».
OMV увеличит добычу на треть за счет покупки доли в Южно-Русском месторождении
- Acquisition
Cross border
PublicТип сделки - ГазодобычаСектор
- $1 850 млнСумма сделки
- 5 марта 2017 -
ожидается к окончанию 2017
Объявление - закрытие
OMV сделала стратегическую ставку на Россию, купив у немецкой Uniper 24,99% в Южно-Русском газовом месторождении за $1,85 млрд. Австрийский концерн получит права на 24,99% продукции промысла (около 100 тыс. б.н.э./сутки, благодаря которым общая добыча OMV увеличится на треть).
В результате Uniper полностью вышла из газодобывающего бизнеса в России, ее единственным активом осталась энергокомпания "Юнипро". Для OMV, напротив, Россия теперь будет приоритетным регионом добычи, а сама компания имеет шанс стать одним из крупнейших инвесторов в российскую газовую отрасль.
В результате Uniper полностью вышла из газодобывающего бизнеса в России, ее единственным активом осталась энергокомпания "Юнипро". Для OMV, напротив, Россия теперь будет приоритетным регионом добычи, а сама компания имеет шанс стать одним из крупнейших инвесторов в российскую газовую отрасль.
Участники сделки
Таргет
АО «Севернефтегазпром», оператор Южно-Русского месторождения, - одно из основных добывающих предприятий, входящих в Группу «Газпром» (доля ПАО «Газпром» - 40%), акционерами которого также являются немецкие компании Wintershall Holding GmbH (входит в Группу BASF SE) и Uniper Exploration & Production GmbH (входит в Группу E.ON SE).
Южно-Русское газоконденсатное месторождение, расположенное в Ямало-Ненецком автономном округе в Западной Сибири на площади около 1100 кв. км, служит основной ресурсной базой для газопровода "Северный поток".
►Проектный уровень годовой добычи: 25 млрд м3 газа
►Запасы более 1 трлн кубометров газа
►Общий объем накопленной добычи на 1 июня 2017 года: 226 млрд м3 газа
►В 2012 г на Южно-Русском НГКМ была начата добыча газа туронской газовой залежи, относящейся к трудноизвлекаемым запасам (ТРИЗ).
Южно-Русское газоконденсатное месторождение, расположенное в Ямало-Ненецком автономном округе в Западной Сибири на площади около 1100 кв. км, служит основной ресурсной базой для газопровода "Северный поток".
►Проектный уровень годовой добычи: 25 млрд м3 газа
►Запасы более 1 трлн кубометров газа
►Общий объем накопленной добычи на 1 июня 2017 года: 226 млрд м3 газа
►В 2012 г на Южно-Русском НГКМ была начата добыча газа туронской газовой залежи, относящейся к трудноизвлекаемым запасам (ТРИЗ).
Покупатель
OMV AG - австрийская вертикально-интегрированная нефтяная компания, крупнейшая в Центральной Европе. Осуществляет разведку и добычу нефти более чем в 20 странах мира (Великобритания, Норвегия, Австрия, Германия, Румыния, Венгрия, Чехия, Болгария, Словакия, Словения, Молдова, Сербия и Черногория, Турция, Пакистан, Йемен, Ирак, Иран, Ливия, ОАЭ, Казахстан, Австралия, Новая Зеландия).
►Запасы (вместе с румынской Petrom) равны 1,21 млрд баррелей нефтяного эквивалента.
►Добыча нефти и газа составляет 115 млн б.н.э., заводы компании перерабатывают 16,4 млн тонн нефти.
►OMV принадлежат газопроводы протяжённостью 2000 км, компания продаёт в год около 40 млрд кубометров газа.
►Имеет более 3800 АЗС
►Запасы (вместе с румынской Petrom) равны 1,21 млрд баррелей нефтяного эквивалента.
►Добыча нефти и газа составляет 115 млн б.н.э., заводы компании перерабатывают 16,4 млн тонн нефти.
►OMV принадлежат газопроводы протяжённостью 2000 км, компания продаёт в год около 40 млрд кубометров газа.
►Имеет более 3800 АЗС
Условия сделки и анализ
OMV, у которой не было добычи в России, получила Южно-Русское на очень выгодных условиях. Необходимые ежегодные капитальные затраты OMV до срока окончания лицензии (2043 год) оцениваются всего в 20 млн долларов. В то же время начиная с 2017-го финансового года концерну причитаются дивиденды. Компания рассчитывает в среднесрочной перспективе зарабатывать на участии в этом российском проекте около 200 млн долларов в год. Половину газа, который OMV получит в рамках своей доли, "Газпром" будет закупать по экспортному netback (цена экспорта за вычетом транспортировки), другую половину — по более низким внутренним ценам РФ.
За девять месяцев 2016 года прибыль работающего на Южно-Русском СП "Севернефтегазпром" составила 11,5 млрд руб. (рост на 25%), показатели не учитывают маржу от продаж газа по экспортному netback (проводятся через "ЮРГМ Девелопмент" и "ЮРГМ Трейдинг"). Но сейчас маржа невелика: по оценкам Екатерины Родиной из "ВТБ Капитала", экспортный netback для газа с Южно-Русского от спотовых цен в Северо-Западной Европе около $46 за тысячу кубометров. Это 2,68 тыс. руб., что близко к верхней границе регулируемой цены для ЯНАО (2,635 тыс. руб. без НДС). "Южно-Русское — хороший актив, который почти не требует инвестиций, для OMV это достаточно выгодная сделка",— считает аналитик.
Кроме этого, в этом же году OMV планирует завершить обмен активами с "Газпромом". В рамках этой сделки австрийский концерн получит 24,98% в проекте по разработке участков 4A и 5A ачимовских отложений Уренгойского месторождения.
OMV, у которой не было добычи в России, получила Южно-Русское на очень выгодных условиях. Необходимые ежегодные капитальные затраты OMV до срока окончания лицензии (2043 год) оцениваются всего в 20 млн долларов. В то же время начиная с 2017-го финансового года концерну причитаются дивиденды. Компания рассчитывает в среднесрочной перспективе зарабатывать на участии в этом российском проекте около 200 млн долларов в год. Половину газа, который OMV получит в рамках своей доли, "Газпром" будет закупать по экспортному netback (цена экспорта за вычетом транспортировки), другую половину — по более низким внутренним ценам РФ.
За девять месяцев 2016 года прибыль работающего на Южно-Русском СП "Севернефтегазпром" составила 11,5 млрд руб. (рост на 25%), показатели не учитывают маржу от продаж газа по экспортному netback (проводятся через "ЮРГМ Девелопмент" и "ЮРГМ Трейдинг"). Но сейчас маржа невелика: по оценкам Екатерины Родиной из "ВТБ Капитала", экспортный netback для газа с Южно-Русского от спотовых цен в Северо-Западной Европе около $46 за тысячу кубометров. Это 2,68 тыс. руб., что близко к верхней границе регулируемой цены для ЯНАО (2,635 тыс. руб. без НДС). "Южно-Русское — хороший актив, который почти не требует инвестиций, для OMV это достаточно выгодная сделка",— считает аналитик.
Кроме этого, в этом же году OMV планирует завершить обмен активами с "Газпромом". В рамках этой сделки австрийский концерн получит 24,98% в проекте по разработке участков 4A и 5A ачимовских отложений Уренгойского месторождения.
Александр Мамут приобретает «Формулу кино» вслед за крупнейшей сетью кинотеатров «Синема Парк».
- Acquisition
Domestic
PrivateТип сделки - Культура и развлеченияСектор
- Cумма не раскрываетсяСумма сделки
- 29 марта 2017 -
6 апреля 2017
Объявление - закрытие
Акционеры «Формулы кино» — инвесткомпания А1 (75%) и основатель киносети Владимир Захаров (25%) — подписали договор о продаже компании Александру Мамуту.
Объединив эту киносеть с «Синема Парком», Александр Мамут будет контролировать пятую часть российских киносборов. Стоимость сделки не раскрывается, но она «рыночная», сказано в сообщении президента А1 Александра Винокурова. Выручка «Формулы кино» в 2016 году составила около 6 млрд руб., EBITDA — 1,2 млрд руб. Согласно источнику "Коммерсанта", вся сеть была оценена примерно в 10 млрд руб. с учетом долга (2,5 млрд руб.).
Объединив эту киносеть с «Синема Парком», Александр Мамут будет контролировать пятую часть российских киносборов. Стоимость сделки не раскрывается, но она «рыночная», сказано в сообщении президента А1 Александра Винокурова. Выручка «Формулы кино» в 2016 году составила около 6 млрд руб., EBITDA — 1,2 млрд руб. Согласно источнику "Коммерсанта", вся сеть была оценена примерно в 10 млрд руб. с учетом долга (2,5 млрд руб.).
Участники сделки
Таргет
«Формула кино» занимает второе место по количеству кинотеатров в России — ей принадлежит 35 кинотеатров с 264 залами. Ранее «Формула кино» контролировалась А1, инвестподразделением «Альфа-Групп».
В 2013 году A1 объединила «Формулу» и «Кронверк», стремясь создать «лидера рынка» и получить синергетический эффект от объединения, за счет которого увеличить капитализацию бизнеса. За первый год после слияния выручка объединенной сети выросла на 10% (до 5,6 млрд руб.), EBITDA - сразу на 41% (до 1,1 млрд руб.), а чистая прибыль - на 133% (до 300 млн руб.). Кроме этого, акционеры «Формулы кино» до вхождения А1 находились в состоянии корпоративного конфликта, поэтому при покупке контроля инвесткомпания получила существенный дисконт, что позволило заработать на выходе еще больше.
В 2013 году A1 объединила «Формулу» и «Кронверк», стремясь создать «лидера рынка» и получить синергетический эффект от объединения, за счет которого увеличить капитализацию бизнеса. За первый год после слияния выручка объединенной сети выросла на 10% (до 5,6 млрд руб.), EBITDA - сразу на 41% (до 1,1 млрд руб.), а чистая прибыль - на 133% (до 300 млн руб.). Кроме этого, акционеры «Формулы кино» до вхождения А1 находились в состоянии корпоративного конфликта, поэтому при покупке контроля инвесткомпания получила существенный дисконт, что позволило заработать на выходе еще больше.
Покупатель
Александр Мамут с состоянием $2,4 млрд занимает 37-е место в рейтинге богатейших россиян по версии журнала Forbes.
У Мамута уже есть активы в кинотеатральной сфере. С 2008 года его структуры управляют кинотеатром "Пионер" в Москве на Кутузовском проспекте.
13 декабря 2016 года, фонд Мамута A&NN Investments Ltd получил в управление до 2036 года кинотеатр "Художественный" на Арбатской площади, обязавшись обеспечить его ремонт и реставрацию.
Кроме этого, Rambler&Co, одной из ключевых портфельных компаний A&NN, принадлежит 50% в UCS, чья билетная система для кинотеатров интегрирована с сервисом для бронирования и покупки билетов "Рамблер.Касса". Наконец, компания владеет сайтом afisha.ru с расписаниями кинотеатров и рецензиями на фильмы.
У Мамута уже есть активы в кинотеатральной сфере. С 2008 года его структуры управляют кинотеатром "Пионер" в Москве на Кутузовском проспекте.
13 декабря 2016 года, фонд Мамута A&NN Investments Ltd получил в управление до 2036 года кинотеатр "Художественный" на Арбатской площади, обязавшись обеспечить его ремонт и реставрацию.
Кроме этого, Rambler&Co, одной из ключевых портфельных компаний A&NN, принадлежит 50% в UCS, чья билетная система для кинотеатров интегрирована с сервисом для бронирования и покупки билетов "Рамблер.Касса". Наконец, компания владеет сайтом afisha.ru с расписаниями кинотеатров и рецензиями на фильмы.
Условия сделки и анализ
Информация о том, что А1 готова продать «Формулу», появилась еще в начале 2014 г. За два года до этого А1 купила контрольный пакет «Формулы кино», а в конце 2013 г. успешно объединила ее с другой своей сетью кинотеатров - «Кронверк», что позволило рассчитывать на высокую цену при продаже бизнеса.
Ранее бизнесмен Александр Мамут закрыл сделку по покупке крупнейшей российской киносети «Синема Парк» (39 кинотеатров с 348 кинозалами). Прежним владельцем киносети являлся сын миллиардера Сулеймана Керимова Саид, который в свою очередь приобрел ее в 2014 году у Владимира Потанина, по оценкам экспертов, за $400–500 млн. За сколько «Синема Парк» досталась Александру Мамуту, стороны не раскрывали. Предполагается, что «Формула кино» будет объединена с «Синема Парк».
Слияние «Формулы Кино» и «Синема Парк», двух российских гигантов, сделало новую кинотеатральную сеть крупнейшей на рынках Европы и Северной Америки. Теперь 75 кинотеатров в 28 городах России входят в состав новой компании. На данный момент в активе 624 зала, то есть практически каждый 7-й зал в России. По данным Rentrak, доля выручки объединённой сети на российском рынке — более 20%, а доля на рынке по числу залов — 13,7%. При этом сеть «Синема Парк» лучше развита в регионах, а «Формула Кино» шире представлена в Москве и Санкт-Петербурге.
В июне этого года ФАС обязала сети кинотеатров «Формула кино» и «Синема парк» согласовывать с ней повышение цен: при их росте более чем на 10% киносети должны уведомить об этом ФАС и экономически обосновать такую необходимость. Предписание действует на протяжении трех лет с момента подписания сделки. В некоторых городах России «Синема парк» и «Формула кино» являются доминирующими игроками, занимая более 35% рынка.
Состояние рынка
По данным «Бюллетеня кинопрокатчика», в 2016 г. средняя цена билета в кино упала в России на 1 руб. до 252 руб. по сравнению с 2015 г. В 2014 г. средняя цена билета составляла 242,6 руб.
В прошлом году жители России и СНГ (без учета Украины) потратили на билеты в кино 52,9 млрд руб., что на 9,6% больше, чем годом ранее, гласят данные «Бюллетеня кинопрокатчика». Всего в России на начало лета действует 4483 кинозала (1404 кинотеатра), на топ-20 крупнейших киносетей приходится почти 55% кинозалов.
Информация о том, что А1 готова продать «Формулу», появилась еще в начале 2014 г. За два года до этого А1 купила контрольный пакет «Формулы кино», а в конце 2013 г. успешно объединила ее с другой своей сетью кинотеатров - «Кронверк», что позволило рассчитывать на высокую цену при продаже бизнеса.
Ранее бизнесмен Александр Мамут закрыл сделку по покупке крупнейшей российской киносети «Синема Парк» (39 кинотеатров с 348 кинозалами). Прежним владельцем киносети являлся сын миллиардера Сулеймана Керимова Саид, который в свою очередь приобрел ее в 2014 году у Владимира Потанина, по оценкам экспертов, за $400–500 млн. За сколько «Синема Парк» досталась Александру Мамуту, стороны не раскрывали. Предполагается, что «Формула кино» будет объединена с «Синема Парк».
Слияние «Формулы Кино» и «Синема Парк», двух российских гигантов, сделало новую кинотеатральную сеть крупнейшей на рынках Европы и Северной Америки. Теперь 75 кинотеатров в 28 городах России входят в состав новой компании. На данный момент в активе 624 зала, то есть практически каждый 7-й зал в России. По данным Rentrak, доля выручки объединённой сети на российском рынке — более 20%, а доля на рынке по числу залов — 13,7%. При этом сеть «Синема Парк» лучше развита в регионах, а «Формула Кино» шире представлена в Москве и Санкт-Петербурге.
В июне этого года ФАС обязала сети кинотеатров «Формула кино» и «Синема парк» согласовывать с ней повышение цен: при их росте более чем на 10% киносети должны уведомить об этом ФАС и экономически обосновать такую необходимость. Предписание действует на протяжении трех лет с момента подписания сделки. В некоторых городах России «Синема парк» и «Формула кино» являются доминирующими игроками, занимая более 35% рынка.
Состояние рынка
По данным «Бюллетеня кинопрокатчика», в 2016 г. средняя цена билета в кино упала в России на 1 руб. до 252 руб. по сравнению с 2015 г. В 2014 г. средняя цена билета составляла 242,6 руб.
В прошлом году жители России и СНГ (без учета Украины) потратили на билеты в кино 52,9 млрд руб., что на 9,6% больше, чем годом ранее, гласят данные «Бюллетеня кинопрокатчика». Всего в России на начало лета действует 4483 кинозала (1404 кинотеатра), на топ-20 крупнейших киносетей приходится почти 55% кинозалов.
Консорциум во главе с китайской Fosun покупает 10% акций крупнейшего российского производителя золота "Полюс" и получает опцион на 5%.
- Acquisition
Cross border
PublicТип сделки - ЗолотодобычаСектор
- $887 млнСумма сделки
- 31.05.2017 - ожидается к окончанию 2017 года
Объявление - закрытие
Крупнейший производитель золота в России «Полюс» Саида Керимова (владеет 91,7%) договорился продать консорциуму китайских инвесторов во главе с Fosun Group 10% своих акций. Для Китая это первая крупная инвестиция в обширную добывающую отрасль России.
Ранее в этом году Полюс получил контроль над одним из крупнейших в мире месторождений золота, чем лишь усилил интерес шанхайского конгломерата. Компания Fosun и два ее дочерних предприятия (Hainan Mining и Zhaojin Mining) выплатят $890 млн за первоначальный пакет в 10% при цене $70.60 за акцию (с 10%-ным дисконтом на момент объявления). Также сделка включает в себя годовой опцион на покупку еще 5% акций за $488 млн ($77.66 за акцию).
Ранее в этом году Полюс получил контроль над одним из крупнейших в мире месторождений золота, чем лишь усилил интерес шанхайского конгломерата. Компания Fosun и два ее дочерних предприятия (Hainan Mining и Zhaojin Mining) выплатят $890 млн за первоначальный пакет в 10% при цене $70.60 за акцию (с 10%-ным дисконтом на момент объявления). Также сделка включает в себя годовой опцион на покупку еще 5% акций за $488 млн ($77.66 за акцию).
Участники сделки
Таргет
«Полюс» входит в десятку ведущих золотодобывающих компаний мира по объему добычи и является одной из крупнейших по величине запасов. Основные предприятия расположены в богатейших золотодобывающих регионах Восточной Сибири и Дальнего Востока России.
Согласно отчету Газпромбанка, у «Полюса» есть хороший потенциал роста производства в долгосрочной перспективе: к 2019 г. компания планирует увеличить производство в 1,4 раза по сравнению с 2016 г. до 2,8 млн унций и войти в пятерку крупнейших мировых производителей золота.
"Полюс" с запасами золота в 64,3 млн унций относится к компаниям, имеющим стратегическое значение для РФ, поскольку разрабатывает недра федерального значения. Кроме того, в январе СП "Полюса" и "Ростеха" "СЛ Золото" фактически без борьбы выиграло аукцион на крупнейшее золоторудное месторождение страны Сухой Лог в Иркутской области (запасы по ГКЗ — 62,8 млн унций, ресурсы — около 70 млн унций).
Согласно отчету Газпромбанка, у «Полюса» есть хороший потенциал роста производства в долгосрочной перспективе: к 2019 г. компания планирует увеличить производство в 1,4 раза по сравнению с 2016 г. до 2,8 млн унций и войти в пятерку крупнейших мировых производителей золота.
"Полюс" с запасами золота в 64,3 млн унций относится к компаниям, имеющим стратегическое значение для РФ, поскольку разрабатывает недра федерального значения. Кроме того, в январе СП "Полюса" и "Ростеха" "СЛ Золото" фактически без борьбы выиграло аукцион на крупнейшее золоторудное месторождение страны Сухой Лог в Иркутской области (запасы по ГКЗ — 62,8 млн унций, ресурсы — около 70 млн унций).
Покупатель
Fosun Group была основана в 1992 году в Шанхае. Акции группы были размещены на главной секции Гонконгской биржи в июле 2007 года. Fosun имеет устойчивые корни в Китае и активно инвестирует в китайскую экономику. Бизнес компании включает в себя два основных сегмента – интегрированные финансы и промышленные операции, но в последние годы спектр ее интересов расширяется, и сейчас Fosun инвестирует средства в самые разнообразные отрасли – от добывающей до туристической.
Условия сделки и анализ
Переговоры о сделке с Fosun и его партнерами шли больше года. В прошлом году обсуждалось, что они купят 25%. Но вдохновившись успехом, а также ростом добычи в уже действующих шахтах Полюса, владелец компании Саид Керимов решил не продавать китайцам долю 25% плюс одна акция, как было задумано изначально.
Стороны сделки договорились о следующих условиях:
►«Полюс» обязуется каждые полгода платить высокие дивиденды. (Не менее $2,95 млрд в течение 2017-2021гг. Таким образом, Fosun за 5 лет компенсирует треть потраченной суммы. К текущей цене ДД оценивается в 5.5%). После 2021 года компания сможет вновь следовать своей дивидендной политике, которая предполагает выплаты на уровне 30% EBITDA, если отношение чистого долга к EBITDA ниже 2.5х. В последний раз «Полюс» платил дивиденды по итогам 2014 года — $184,5 млн.
►Соглашение предусматривает обычные механизмы по обеспечению интересов консорциума в рамках корпоративного управления и защиты от размывания доли, включая право вето при принятии решений о реорганизации и ликвидации, право вето на изменения дивидендной политики, на совершение сделок со связанными сторонами и обратный выкуп акций, ограничения на продажу акций и конвертацию в депозитарные расписки.
►Fosun получил право на два места в совете директоров. Стороны также согласились проголосовать за расширение состава совета директоров "Полюса" с 9 до 11 членов с сохранением как минимум трёх независимых директоров.
По результатам сделки Equity Value компании оценивается в $9.005 млрд (со значительным дисконтом к рынку), что может быть связано с более ранними договоренностями по цене. Анализ мультипликаторов (см. таблицу) показывает, что «Полюс» оценен ниже ряда аналогов, особенно по показателю запасов. Кроме того, оценки аналитиков, произведенные месяц спустя (перед объявлением SPO), оказались выше, чем по данной сделке: «Сбербанк CIB» оценивал «Полюс» в $10.8 - $13.07 млрд, а «ВТБ капитал» — в $10.1-13.1 млрд.
Переговоры о сделке с Fosun и его партнерами шли больше года. В прошлом году обсуждалось, что они купят 25%. Но вдохновившись успехом, а также ростом добычи в уже действующих шахтах Полюса, владелец компании Саид Керимов решил не продавать китайцам долю 25% плюс одна акция, как было задумано изначально.
Стороны сделки договорились о следующих условиях:
►«Полюс» обязуется каждые полгода платить высокие дивиденды. (Не менее $2,95 млрд в течение 2017-2021гг. Таким образом, Fosun за 5 лет компенсирует треть потраченной суммы. К текущей цене ДД оценивается в 5.5%). После 2021 года компания сможет вновь следовать своей дивидендной политике, которая предполагает выплаты на уровне 30% EBITDA, если отношение чистого долга к EBITDA ниже 2.5х. В последний раз «Полюс» платил дивиденды по итогам 2014 года — $184,5 млн.
►Соглашение предусматривает обычные механизмы по обеспечению интересов консорциума в рамках корпоративного управления и защиты от размывания доли, включая право вето при принятии решений о реорганизации и ликвидации, право вето на изменения дивидендной политики, на совершение сделок со связанными сторонами и обратный выкуп акций, ограничения на продажу акций и конвертацию в депозитарные расписки.
►Fosun получил право на два места в совете директоров. Стороны также согласились проголосовать за расширение состава совета директоров "Полюса" с 9 до 11 членов с сохранением как минимум трёх независимых директоров.
По результатам сделки Equity Value компании оценивается в $9.005 млрд (со значительным дисконтом к рынку), что может быть связано с более ранними договоренностями по цене. Анализ мультипликаторов (см. таблицу) показывает, что «Полюс» оценен ниже ряда аналогов, особенно по показателю запасов. Кроме того, оценки аналитиков, произведенные месяц спустя (перед объявлением SPO), оказались выше, чем по данной сделке: «Сбербанк CIB» оценивал «Полюс» в $10.8 - $13.07 млрд, а «ВТБ капитал» — в $10.1-13.1 млрд.
«Мегафон» и Veon прекращают совместную деятельность в «Евросети» для реализации своих независимых розничных стратегий
- Приобретение доли и встречная покупка активовТип сделки
- ТелекоммуникацииСектор
- Cумма не раскрываетсяСумма сделки
- 12.07.2017 - ожидается к окончанию 2017 года
Объявление - закрытие
«МегаФон» и Veon (управляет «Вымпелкомом») договорились о прекращении совместной деятельности в рамках бизнеса «Евросети», следует из сообщений операторов. «МегаФон» приобретает у «Вымпелкома» принадлежащую тому долю в размере 50% акций ритейлера и, таким образом, доведет свое владение до 100%. «Вымпелком», в свою очередь, выкупает половину салонов «Евросети». При этом «Евросеть» останется на рынке как операционная компания, а салоны, которые получает «Вымпелком», будут работать под брендом «Билайн». Финансовые аспекты сделки стороны не раскрывают.
Ожидается, что сделка обеспечит усиление монобрендовой стратегии «ВымпелКома», а «Мегафону» позволит реализовывать свои независимые розничные стратегии и оптимизировать сеть дистрибуции в России.
Ожидается, что сделка обеспечит усиление монобрендовой стратегии «ВымпелКома», а «Мегафону» позволит реализовывать свои независимые розничные стратегии и оптимизировать сеть дистрибуции в России.
Участники сделки
Таргет
«Евросеть» – крупнейшая российская компания - ритейлер, реализующая услуги на рынках сотовой связи, мобильной электроники, портативной техники и аксессуаров, а также финансовых сервисов.
География: 1200 городов России и Беларуси
Количество салонов в России: 4500
Выручка: 89,5 млрд руб (2016 год, РСБУ)
NI: 1,9 млрд руб. (2016 год, РСБУ)
География: 1200 городов России и Беларуси
Количество салонов в России: 4500
Выручка: 89,5 млрд руб (2016 год, РСБУ)
NI: 1,9 млрд руб. (2016 год, РСБУ)
Мегафон
«Мегафон» — российская телекоммуникационная компания, предоставляющая услуги сотовой связи (GSM, UMTS и LTE), а также местной телефонной связи, широкополосного доступа в Интернет, кабельного телевидения и ряд сопутствующих услуг.
География: РФ, Таджикистан
Количество салонов (конец 2016): более 4000
Выручка (LTM): $5 206 млн
NI (LTM): $391 млн
Количество абонентов: 75,6 млн
География: РФ, Таджикистан
Количество салонов (конец 2016): более 4000
Выручка (LTM): $5 206 млн
NI (LTM): $391 млн
Количество абонентов: 75,6 млн
Veon
Холдинг Veon (до марта 2017 года называвшийся Vimpelcom Ltd.) — шестая по количеству абонентов телекоммуникационная компания в мире. Основные активы — 100 процентов российского оператора мобильной связи «Вымпелком», украинского «Киевстар» и итальянского оператора Wind Telecomunicazioni, а также 51,7 % Global Telecom.
География: 18 стран
Количество салонов в России: 1500 (под собственным брендом)
Выручка (LTM): $9 163 млн
NI (LTM): $44 млн
Количество абонентов: 220 млн
География: 18 стран
Количество салонов в России: 1500 (под собственным брендом)
Выручка (LTM): $9 163 млн
NI (LTM): $44 млн
Количество абонентов: 220 млн
Условия сделки и анализ
После перехода «Евросети» под контроль двух крупных мобильных операторов отношения с ней разорвал еще один участник «большой тройки» — МТС. Сеть МТС начала активно расширять собственную мобильную розницу, став крупнейшей по количеству салонов. Общее увеличение количества магазинов привело к росту конкуренции, ценовой войне и в конечном счете — снижению маржинальности мобильной розницы. Основные игроки заговорили о необходимости сокращения количества магазинов. В то же время «ВымпелКом» был заинтересован в увеличении своей монобрендовой сети, поскольку она уступала по размеру сетям основных конкурентов. В результате серьезные разногласия между акционерами «Евросети» послужили началом переговоров о выходе одного из операторов из капитала компании.
Стороны сделки договорились о следующих условиях:
►«МегаФон» консолидирует 100% акций компании
►Из-за того, 50% магазинов, которые достанутся «Вымпелкому» оцениваются выше тех, что достанутся Мегафону (из-за долга), первому придётся доплатить 1,25 млрд. руб.
►«Евросеть» останется автономной операционной компанией и сохранит собственный бренд, говорится в раскрытии «Мегафона».
►Долг «Евросети» останется в компании, она будет обслуживать его самостоятельно.
►Менеджмент ритейлера не будет меняться, сокращать персонал не планируется.
Ведущий аналитик Mobile Research Group Эльдар Муртазин считает, что сделка приведет к падению доли рынка «Евросети», тогда как доля «ВымпелКома» вырастет, но на короткий период, поскольку розница оператора неэффективна. «Для «МегаФона» сделка может иметь положительный эффект, поскольку у него появится еще один мощный канал продаж. Но основным выгодоприобретателем станет «Связной», который перетянет на себя часть покупателей в условиях неразберихи на рынке».
Сделка также отражает планы «Мегафона» по расширению собственной розницы. По данным «Ведомостей», в течение двух лет «Мегафон» может объединить «Евросеть» со «Связным». Объединенная компания «Связного» и «Евросети» на первом этапе может получить под управление около 5000 салонов: примерно 2700 магазинов «Связного» и более 2000 – «Евросети», а в дальнейшем число салонов планируется увеличить до 6000.
После перехода «Евросети» под контроль двух крупных мобильных операторов отношения с ней разорвал еще один участник «большой тройки» — МТС. Сеть МТС начала активно расширять собственную мобильную розницу, став крупнейшей по количеству салонов. Общее увеличение количества магазинов привело к росту конкуренции, ценовой войне и в конечном счете — снижению маржинальности мобильной розницы. Основные игроки заговорили о необходимости сокращения количества магазинов. В то же время «ВымпелКом» был заинтересован в увеличении своей монобрендовой сети, поскольку она уступала по размеру сетям основных конкурентов. В результате серьезные разногласия между акционерами «Евросети» послужили началом переговоров о выходе одного из операторов из капитала компании.
Стороны сделки договорились о следующих условиях:
►«МегаФон» консолидирует 100% акций компании
►Из-за того, 50% магазинов, которые достанутся «Вымпелкому» оцениваются выше тех, что достанутся Мегафону (из-за долга), первому придётся доплатить 1,25 млрд. руб.
►«Евросеть» останется автономной операционной компанией и сохранит собственный бренд, говорится в раскрытии «Мегафона».
►Долг «Евросети» останется в компании, она будет обслуживать его самостоятельно.
►Менеджмент ритейлера не будет меняться, сокращать персонал не планируется.
Ведущий аналитик Mobile Research Group Эльдар Муртазин считает, что сделка приведет к падению доли рынка «Евросети», тогда как доля «ВымпелКома» вырастет, но на короткий период, поскольку розница оператора неэффективна. «Для «МегаФона» сделка может иметь положительный эффект, поскольку у него появится еще один мощный канал продаж. Но основным выгодоприобретателем станет «Связной», который перетянет на себя часть покупателей в условиях неразберихи на рынке».
Сделка также отражает планы «Мегафона» по расширению собственной розницы. По данным «Ведомостей», в течение двух лет «Мегафон» может объединить «Евросеть» со «Связным». Объединенная компания «Связного» и «Евросети» на первом этапе может получить под управление около 5000 салонов: примерно 2700 магазинов «Связного» и более 2000 – «Евросети», а в дальнейшем число салонов планируется увеличить до 6000.
Яндекс и Uber объединяют бизнесы по онлайн-заказу такси в России и соседних странах
- Cross border
Joint venture
PrivateТип сделки - Транспорт&ITСектор
- $3 725 млрдСумма сделки
- 13 июля 2017 - ожидается в 4 квартале 2017 года
Объявление - закрытие
Яндекс и Uber подписали соглашение об объединении бизнесов по онлайн-заказу поездок в России, Азербайджане, Армении, Беларуси, Грузии и Казахстане в составе новой компании. Участники проинвестируют соответственно $225 млн и $100 млн в новую компанию, оценивая её в $3,725 млрд (59,3% компании будут принадлежать Яндексу, 36,6% — Uber, а 4,1% — сотрудникам).
Ожидается, что объединенный бизнес будет использовать технологии и знания Яндекса в области картографического и навигационного сервисов и поисковых систем и глобальный опыт Uber как мирового лидера среди онлайн-сервисов для заказа перевозок. В новую компанию также перейдет сервис UberEATS в указанных странах.
Ожидается, что объединенный бизнес будет использовать технологии и знания Яндекса в области картографического и навигационного сервисов и поисковых систем и глобальный опыт Uber как мирового лидера среди онлайн-сервисов для заказа перевозок. В новую компанию также перейдет сервис UberEATS в указанных странах.
Участники сделки
Uber
Американская международная компания из Сан-Франциско, создавшая приложение для поиска, вызова и оплаты такси или частных водителей. Как правило, водители используют свои собственные автомобили, а также машины таксопарков или партнёров. В большинстве стран 80 % оплаты переходят водителю, 20 % перечисляются Uber.
География: 596 городов (16 в России), 76 стран
Количество поездок (конец 2016): 1400 тыс/сутки
Выручка (2016): $6.5 млрд
NI (2016): -$2.8 млрд
География: 596 городов (16 в России), 76 стран
Количество поездок (конец 2016): 1400 тыс/сутки
Выручка (2016): $6.5 млрд
NI (2016): -$2.8 млрд
Yandex.Taxi
Российский сервис онлайн-заказа такси через мобильное приложение или веб-сайт. Обладает отдельным сервисом для работы с корпоративными клиентами «Яндекс.Такси для бизнеса».
В мае 2017 появилась возможность включить в маршрут до 3 промежуточных точек. В апреле 2017 года компания ввела фиксированную стоимость поездок.
География: 126 городов, 6 стран
Количество поездок (конец 2016): 500 тыс./сутки
Выручка (2016): 2.3 млрд руб.
NI adj. (2016): - 2.1 млрд руб.
В мае 2017 появилась возможность включить в маршрут до 3 промежуточных точек. В апреле 2017 года компания ввела фиксированную стоимость поездок.
География: 126 городов, 6 стран
Количество поездок (конец 2016): 500 тыс./сутки
Выручка (2016): 2.3 млрд руб.
NI adj. (2016): - 2.1 млрд руб.
Условия сделки и анализ
На рынке московских такси в последние годы сложилась структура с несколькими крупными участниками-агрегаторами (особенно после объединения Fasten и RuTaxi в апреле 2017), конкурирующими по цене. Цены на таких рынках, как правило, держатся на одном уровне в силу либо явного сговора, либо понимания последствий конкуренции: снижение цены одним участником при высокой мобильности покупателей и агентов (водителей) приведет к снижению цен и другими участниками для удержания своих позиций. Захват рынка в убыток себе и был стратегией Uber и Yandex Taxi, рост которых ударил по прибыли всего сектора.
В итоге, к текущему слиянию компании подошли c отрицательной прибылью: первый квартал 2017 года для «Яндекс.Такси» стал шестым убыточным подряд, а глобальная экспансия Uber за 2016 год принесла ему $2,8 млрд убытков при выручке $6,5 млрд.
В таких условиях естественны ожидания, что объединившиеся компании попытаются повлиять на рынок — поднимать цены, наращивать объемы, повышать эффективность. Однако даже объединенный игрок мало что сможет изменить:
►Ни одна из компаний не входит даже в первую тройку российских агрегаторов.
►Несмотря на сильные позиции в отдельных регионах («Яндекс.Такси» до слияния занимал около 50% московского рынка), компаниям не удастся монополизировать рынок и диктовать свои условия по причине его высокой мобильности.
►Даже возможный сговор с укрупнившимися конкурентами не даст новой компании полной рыночной власти. Рост объема рынка в последние годы был вызван именно падением цен, поэтому их повышение вернет большую часть пассажиров обратно на общественный и личный транспорт.
Слияние Uber и «Яндекс.Такси» является частью стратегии Uber по управлению затратами, объявленная еще в прошлом году, и предполагающая отход с незавоеванных рынков. Убытки компании растут вместе с выручкой, захват рынков за пределами США дается нелегко — конкуренты уже знают, чего ожидать от входа Uber на рынок, и достойно ведут ценовые войны. Поэтому рост акций «Яндекса» на 25% на новостях о слиянии кажется избыточной эмоциональной реакцией рынка.
Лишь в длительной перспективе технологические решения «Яндекс» могут позволить им постепенно наращивать долю рынка за счет качества услуг и дополнительных опций.
На рынке московских такси в последние годы сложилась структура с несколькими крупными участниками-агрегаторами (особенно после объединения Fasten и RuTaxi в апреле 2017), конкурирующими по цене. Цены на таких рынках, как правило, держатся на одном уровне в силу либо явного сговора, либо понимания последствий конкуренции: снижение цены одним участником при высокой мобильности покупателей и агентов (водителей) приведет к снижению цен и другими участниками для удержания своих позиций. Захват рынка в убыток себе и был стратегией Uber и Yandex Taxi, рост которых ударил по прибыли всего сектора.
В итоге, к текущему слиянию компании подошли c отрицательной прибылью: первый квартал 2017 года для «Яндекс.Такси» стал шестым убыточным подряд, а глобальная экспансия Uber за 2016 год принесла ему $2,8 млрд убытков при выручке $6,5 млрд.
В таких условиях естественны ожидания, что объединившиеся компании попытаются повлиять на рынок — поднимать цены, наращивать объемы, повышать эффективность. Однако даже объединенный игрок мало что сможет изменить:
►Ни одна из компаний не входит даже в первую тройку российских агрегаторов.
►Несмотря на сильные позиции в отдельных регионах («Яндекс.Такси» до слияния занимал около 50% московского рынка), компаниям не удастся монополизировать рынок и диктовать свои условия по причине его высокой мобильности.
►Даже возможный сговор с укрупнившимися конкурентами не даст новой компании полной рыночной власти. Рост объема рынка в последние годы был вызван именно падением цен, поэтому их повышение вернет большую часть пассажиров обратно на общественный и личный транспорт.
Слияние Uber и «Яндекс.Такси» является частью стратегии Uber по управлению затратами, объявленная еще в прошлом году, и предполагающая отход с незавоеванных рынков. Убытки компании растут вместе с выручкой, захват рынков за пределами США дается нелегко — конкуренты уже знают, чего ожидать от входа Uber на рынок, и достойно ведут ценовые войны. Поэтому рост акций «Яндекса» на 25% на новостях о слиянии кажется избыточной эмоциональной реакцией рынка.
Лишь в длительной перспективе технологические решения «Яндекс» могут позволить им постепенно наращивать долю рынка за счет качества услуг и дополнительных опций.
Учебный курс для старта карьеры в IB, Private Equity и Corporate Finance
Корпоративные финансы на практике
Корпоративные финансы на практике
Учебный курс для старта карьеры в IB, Private Equity и Corporate Finance
Задавайте интересующие вас вопросы
по почте или в ВК
corpfinbeasts@gmail.com
по почте или в ВК
corpfinbeasts@gmail.com
